ETF逐渐登场,比特币2021年加速向传统世界进军

时间:2021-12-22|浏览:145

备受期待的Coinbase正式上线纳斯达克,开盘即暴涨70%,市值一度逼近1000亿美元大关,作为2021年以来最受行业瞩目的大事件,Coinbase的上市无疑是2021年加密世界的最大盛事之一。
与此同时,2月以来,加拿大监管机构接连批准发行两支比特币ETF,也拉开了加密世界的新序幕。 01
比特币ETF
2021会迎来上市潮么?
自从2013年Winklevoss兄弟首开比特币ETF的滥觞,9年间每年都有不同的机构提出比特币ETF申请,但都无一例外,均以失败告终(或被美国SEC拒绝,或主动撤销),甚至都成了一个“通过永远在明年的魔咒”。
终于在2021年2月18日,这一“魔咒”被加拿大Purpose投资公司打破,它推出了世界第一支比特币ETF——Purpose Bitcoin ETF,并在多伦多证券平台挂牌,发行第一天成交量就达到了近4亿美元,足见市场对比特币ETF的期盼。
根据Glassnode数据,截至2021年4月10日,加拿大Purpose Bitcoin ETF持有的比特币数

ETF逐渐登场,比特币2021年加速向传统世界进军
且在Purpose Bitcoin ETF推出后的第二天,加拿大资产管理公司Evolve Funds Group就紧接着推出了第二支比特币ETF,不过最受市场关注的无疑还是SEC对美国比特币ETF的申请情况——在加拿大批准了一系列比特币ETF之后,最近美国ETF的申请量也开始呈显著上升趋势。
当前共包括 VanEck、NYDIG 、Valkyrie、Simplify、 Anthony Scaramucci 旗下对冲基金天桥资本(SkyBridge Capital)以及富达子公司 FD Funds Management等多个金融公司的比特币ETF在等待审批。
而灰度此前在提交给SEC的一份文件中证实,也打算将其比特币信托(GBTC)转换为平台成交基金(ETF),转换的时间取决于监管环境,“GBTC转为ETF只是时间问题”。
当然,从2013年Winklevoss兄弟第一次向美国证监会(SEC)提交比特币ETF申请至今,SEC尚未批准通过任何一家公司的申请,因此谁能拔得“美国第一支比特币ETF”的头筹,至今仍是未定之数。 02
负溢价的GBTC(准比特币ETF)
何去何从
不过从某种程度上讲,作为帮助投资者管理加密资产的合规信托机构,2020年的灰度比特币信托(GBTC)其实扮演了“准比特币ETF”的角色。
因为在2020年之前,市场普遍预期比特币ETF一旦通过,将彻底打通传统主流投资者投资加密货币的道路,并可能推动比特币等被华尔街大规模地接受,使得加密资产配置获得更广泛的认可。
但期间一次又一次地的被拒让市场期盼在落空中变得麻木,而2020年的灰度异军突起,实质上接过了“比特币ETF”的大棒:
灰度的资产管理规模从2020年年初的21亿美元,近乎惊人地不断膨胀,至2020年年底已经突破200亿美元,一年之间猛翻10倍,成为加密世界举足轻重的名牌巨鲸,几乎等同于“准比特币ETF”。
截至4月16日,灰度旗下的加密信托资产管理总规模已经达到502亿美元,是Purpose Bitcoin ETF规模的40倍左右。
灰度旗下的GBTC等加密信托也可以在美股二级市场直接成交,且目前没有明确的退出机制:灰度比特币信托GBTC不支持份额赎回,这意味着一旦认购比特币信托,那么将永远无法换回比特币,只能在二级市场上通过出售持有的 GBTC 获利。
也即其抛压只会出现在二级市场(股市),这不仅使得灰度信托的规模持续增长,还减少了加密市场的抛压,在需求维持不变的情况下,无疑有助于币价的稳定提振。
所以灰度确实相当于是一支不可赎回的“比特币ETF”。也正因如此,GBTC和比特币之间的套利渠道是单向的,自推出以来,GBTC相对于比特币也长期存在(正)溢价。
不过自Purpose Bitcoin ETF在2月18日上市后,GBTC的正溢价开始持续走低,并于22日进入负溢价区间,而4月16日最新数据的GBTC为负溢价-12.02%。
某种程度上,GBTC 的溢价消失表明GBTC投资者正在ETF渠道丰富的同时寻求退场,这也是ETF推出的最直接影响。
不过负溢价以来,GBTC等加密信托产品的负溢价可能并未直接影响加密二级市场的现货价格,期间比特币价格依旧是一路高歌猛进一度突破60000美元,从另一个角度看或许也能作证二者之间并没有直接的正相关性:
虽然GBTC和ETHE(以太坊信托)为负溢价,但LTCN(莱特币信托)和BCHG(BCH信托)却一直维持高溢价——BCHG为270%,LTCN甚至高达935%!即便如此,股市上的高溢价在加密二级市场的影响也有限,BCH和LTC的表现在目前也未太过亮眼。
按照某位大V的观点,当下负溢价的GBTC对对冲基金来说是很划算的买卖,一是可以买入后对冲期货赚期货的溢价;二是赌GBTC成功转成ETF以后赎回BTC,即使这可能要花个几年的时间,但是对几百亿规模的资金来说,值得拿点零头出来赌一把。
而近来刚好资产规模达483亿美元的多策略对冲基金Millennium Management官宣已于3月下旬购买了灰度的GBTC股份,但并未透露具体数额。
目前来看,短期内灰度势必会受到比特币ETF的冲击,但长期来看有利于市场和投资者有更丰富的渠道了解、进入加密市场,所以不用太纠结这类数据,多关注市场情绪或者长期看受众程度就好了。

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