对话红杉合伙人:伟大投资者的DNA 是好奇心

时间:2021-12-25|浏览:136

Roelof Botha 是世界上历史最悠久、最成功的风险投资公司之一红杉资本的合伙人。不久前,他宣布红杉资本将进行自 1972 创立以来最大胆的创新——打破传统 VC 的十年周期制投资模式,并围绕「红杉基金」的名义打造一个永久开放的结构。
对话从红杉资本这次变革的细节切入,内容延伸到 Roelof Botha 的整个职业生涯:包括他过去 20 年的变化、在 PayPal 的日子、传奇的投资者伙伴们的共同点,以及对 Square、YouTube 和 Udemy 等企业的投资复盘。文章内容来自 Patrick 的对话播客音频。
摘要:
1、今天的风险投资运营模式是 1970 年代发明的,已经 50 年没变过了。
2、传统模式的十年周期制会过早地终结投资人和投资对象之间的关系。
3、一家初创公司花了五年时间,实现价值的从 0 到 3,五年后作为一家上市公司,其累积的总价值要更高。
4、一种情况可能让我丧失投资兴趣:创始人是雇佣兵而非传教士。雇佣兵会在逆境中萎靡不振。
5、以 Square 为例,很多公司都有再次创造的可能,但大多数组织都是自己最大的敌人,很多好的想法也往往被扼杀在组织内。
6、支付的美妙之处在于它助于润滑商业的车轮。虽然是被过度使用的术语。但真正有价值的东西确实会使商业变得容易。
7、我喜欢智能合约的承诺,你可以在其中嵌入带有支付活动的加密货币,使交易变得更加无缝。
8、某些 DeFi 技术在启用智能合约和降低交易成本方面的承诺绝对是迷人的。
9、元宇宙真正的风险就是被大公司控制。
10、我会思考与我合作的每一家公司在接下来的六个月中会发生的最重要三件事是什么?这会让你摆脱眼前小事带来的困扰。
11、当被招募到红杉资本时,我有一种感觉,如果我成功,我将能够在未来的合作伙伴关系中发挥重要作用。我不只是加入为别人工作,成为他们的仆人或走狗。
12、天才更多的是灵感,天赋更多的是关于汗水。你可以在特定类别中拥有一位才华横溢的主管,可以帮助你从 N 到 N+1。但你需要天才,才能从 0 到 1。
重写 VC 规则手册
Patrick:聊聊你们在这次变革中是如何思考的?新结构试图解决哪些问题?

对话红杉合伙人:伟大投资者的DNA 是好奇心
Roelof:今天的风险投资运营模式是 1970 年代发明的,主要由当时的历史背景所推动,至今已经 50 年没变过了,这对于通过投资去重塑行业的颠覆者而言有些倒退。
而传统模型问题则在于封闭式 10 年期基金。传统的风险投资机构都要严格遵守为期 10 年的基金存续期,也就是基金经理在 10 至 12 年(最长的期限)期限到期时,必须出售所持股份。
当我们审视已有的业务时,会发现周期的寿命与红杉要想找到能够建立传奇公司并经得住时间考验的特殊创始人的初心不符。
比如种子投资,我们在创始人只有粗略想法时就帮助其商业模式寻找市场,并招募合适的执行团队,后续还要帮他们跨过通往成功道路上的难关。我们拥有所有的背景,与创始人的关系,以及帮助他们继续蓬勃发展的能力。
但传统模式的十年周期制的默认设置—即退出董事会,并在 IPO 后不久分配股票。这会过早地终结投资人和投资对象之间的关系,迫使创业公司和投资伙伴之间出现目标上的不一致。
为什么 IPO 应该成为投资者的目的地?我现在已经为几家公司的成长工作了十年或更长时间。为什么 IPO 就意味着风险投资者必须退出董事会?
而且我们意识到,对于这些伟大的企业而言,它们会继续复利,并且大部分价值在 IPO 后累积。所以,如果从 LP 的角度考虑一下,在红杉,我们为所谓的伟大事业而工作。我们绝大多数 LP 都是捐赠基金、基金会和非营利组织。我们的工作是为他们创造回报。那么如此多的回报发生在公司上市之后,我们为什么要这么快地出售股票?所以,红杉基金的设计真正旨在满足两个目标:帮助创始人拥有更持久的资本基础,同时帮助 LP 获得更好的回报。
Patrick:也许你可以复盘下投资 Square 过程,并以它为例去说明新结构的重要性,毕竟从真实的数字上看,Square 无疑是非常成功的案例。

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